盛金缘证券 两大评级机构接连下调主权评级后 法国国债普遍下跌

　　①标准普尔全球评级上周下调了法国主权信用评级，周一法国债券收益率上涨，投资者对法国债券持消极态度；②全球三大评级机构中已有两家下调法国主权信用等级，可能迫使一些基金出售法国债券；③法国总理勒科努承诺暂停养老金改革，可能引发新的政治问题，市场关注其能否挺过预算谈判。

　　标准普尔全球评级上周下调了法国的主权信用评级，从AA-至A+，凸显出法国的财政困境。

　　这一下调也导致周一法国债券收益率集体上涨，法国十年期国债利率目前为3.388%，高出德国十年期国债利率近80个基点，远高于2024年法国提前投票前的不到50个基点，反映出投资者目前对法国债券的消极看法。

　　此次评级调降同样意味着在短短一个月时间内，全球三大评级机构中有两家下调了法国的主权信用等级，其可能将迫使一些投资标准极其严格的基金出售法国债券。除了已经下调评级的标普和惠誉之外，穆迪将在本周五公布新的评级结果。

　　宏观层面来看，法国总理勒科努上周成功保住了总理之职，提振了市场情绪，但他承诺暂停法国总统马克龙的养老金改革，而这可能引发新的政治问题。

　　知名经济学家Mohamed El-Erian指出，主权评级下降可能给法国债券带去额外的压力，其不仅会提高借贷成本、削弱法国的经济地位，还会动摇市场对欧元区核心地区的信心。该地区本就需要进行更深层次的结构性改革，以重振生产力和经济增长。

　　文件显示，贝莱德、先锋集团等公司管理的基金要求持有平均评级在AA以上的证券，而这意味着法国债券很可能已经不再符合标准。

　　但有分析师指出，即使两家评级机构都下调了法国的主权信用评级，法国债券仍不太可能遭遇大规模抛售，因其投资等级仍高于投资级，且标普的展望为稳定，这意味着该国不太可能在未来一年遇到再次下调评级的风险。

　　市场目前关注的是总理勒科努能否挺过预算谈判，由于他放弃使用政策工具绕过议会投票，市场现在怀疑法国能否在今年年底前就2026年预算达成一致。

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